Levinuim võimalus maksusoodustusega investeerimiseks on III pensionisammas. Selle kaudu on võimalik igal aasta kuni 15% (max 6000 €) oma brutosissetuleku pealt tulumaks tagasi saada.
Kui oluline on see maksusoodustus aga tootluse seisukohalt tegelikult? Näiteks kui mul on võimalik väljaspool kolmandat sammast paremat tootlust teenida, siis kas maksusoodustus õigustaks endiselt sinna investeerimist?
Pikaajaline vs lühiajaline investeering
Lühiajalise investeeringu puhul on 20% ühekordne tootlus väga hea argument investeeringu tegemiseks. Pensioniks kogumine on aga väga pikaajaline investeering – paljudel juhtudel 30+ aastat. Pikaajalise investeerimishorisondi korral muutub olulisemaks keskmine aastatootlus.
Võtame näite, kus noored abikaasad Jaan ja Jaanika mõlemad paigutavad kahe peale 10 000 € III sambasse.
Selle pealt saavad nad 2000 € tulumaksutagastust, mille samuti III sambasse paigutavad. Lihtsuse mõttes arvestame, et tulumaksutagastus lisatakse fondi esimese aasta alguses koos 10 000 € investeeringuga.1
2019. aasta 29. novembri seisuga kuvatakse pensionikeskuse lehel kõige suuremaks III samba keskmiseks aastatootluseks 5 aasta lõikes 6,62%.2
Ideaalis huvitab meid siiski pikem periood, sest kogume ju pikaajaliselt.
| Fond | 10a keskmine tootlus |
|---|---|
| LHV Täiendav Pensionifond | 5,6% |
| Luminor Aktsiad 100 Pensionifond | 7,8% |
| SEB Aktiivne Pensionifond | 6,4% |
| Swedbank Pensionifond V100 | 6,4% |
Tabelis on arvutatud 10 aasta keskmine tootlus seisuga 29.11.2019.
Siit selgub, et börsikrahhi põhjast alates on kõige parem III samba pensionifond suutnud näidata 7,8% aastatootlust. Kui siit sedasi kirvega fondide keskmine tootlus võtta, siis selleks tuleb 6,6%.
Ühekordne investeering III sambasse vs indeks
Eeldame, et tulevikus saabki 6,6% olema keskmine pensionisamba tootlus. Seda tehes oleme muidugi väga optimistlikud, sest perioodi sisse ühtegi kriisi ei jää.3
Globaalne indeks MSCI ACWI kasvas samal ajal 12,1% aastas.4 Kui panna nüüd graafikule III samba fondid koos selle indeksiga, siis näeks see välja umbes nii:
Aktiivselt juhitud III samba fondi tootlus koos tulumaksutagastuse investeerimisega on pika perioodi peale tunduvalt kehvem, kui indeksi kasv ilma selle tulumaksutagastuseta.
Mida siit graafikult hästi ei näe, on see, et lühiajalisema investeeringu puhul on tulumaksutagastus väga hea. Eeldusel, et sa selle ära investeerid.
Kui fondi tootlus oleks näiteks 9,95% ja indeksi tootlus 10,95%, siis tänu tulumaksutagastusele oleks fond pea 21 aastat natukene tootlusega ees.
Kui aga tootluste vahe on üüratu, nagu meie näites (6,6% vs 12,1%), siis on indeks juba 4. aastal parema tootlusega, mis sest et fond sai esimesel aastal 20% tasuta lisaraha ja 6,6% tootlust selle lisaraha pealt.
Iga-aastane investeering III sambasse vs indeks
Samas, mitte keegi ei investeeri III sambasse ainult ühe korra. Kui investeerida iga-aastaselt, siis saab maksutagastuse boonuse iga-aastaselt ja tulemus peaks olema rohkem fondide kasuks.
Ja nii ongi. Kui investeerida iga-aastaselt, siis saab fond omale lisaks iga-aastase maksutagastuse boonuse ja olukord on tunduvalt parem. Indeks möödub fondist alles 6. aastal. Samuti ei ületa lõpuks indeksi tulemus enam fondi 6-kordselt, vaid “kõigest” 4-kordselt.
III sammas või indeksfond?
Muidugi ka seda võrdlust saab kritiseerida. Võrdlesin reaalsete pensionifondide tootlust indeksi tootlusega. Indeksisse saab aga investeerida ainult läbi indeksfondide, mis teatavasti omavad kulusid ja on seega kehvema sooritusega.
Olen kriitikaga nõus. Kasutasin eelnevas võrdluses indeksit, kuna indeksil saab vaadata pikemat ajalugu. Eurodes kauplevate indeksfondidega on aga keerulisem, sest need pole reeglina nii pikalt eksisteerinud.
Küll aga teeme põhimõtte pärast ühe võrdluse siiski globaalse indeksfondiga ära. Näiteks FTSE All-World UCITS ETF (EUR) (edaspidi VWRL) viimase 5 aasta keskmine tootlus on olnud 9,96% (vs parima III samba fondi 5a tootlus 6,62%).
Kuna tootluste vahe oli seekord väiksem ja investeeringuid tehti iga-aastaselt, siis indeksfond möödus sambast alles 10. aastal ja 40. aasta lõpuks oli edumaa aktiivselt juhitud fondiga “kõigest” kahekordne.
III pensionisammas JA indeksfond
Eelnevatest tulemustest on selge, et riigi poolt pakutav 20% tulumaksutagastus annab III samba tootlusele korralikult juurde. Paraku võetakse pensionifondi juhtimise eest kõrgeid tasusid ja teenitakse nii madalat tootlust, et see lisaboonus süüakse aastate peale lihtsalt ära.
Lühidalt öeldes pakutakse teenust, mis on indeksfondidest kordades kallim ja annab seejuures tunduvalt kehvema tulemuse. Õnneks on III samba kaudu võimalik investeerida ka madalate kuludega indeksfondidesse.
Kokkuvõtteks
Maksusoodustus annab väga suure lisatootluse, kui me räägime lühiajalistest perioodidest. Küll aga on sellest lisatootlusest kasu ainult siis, kui sa kallite tasude ja/või seda aktiivselt juhitud fondis halva tootlusega ära ei anna.
Seega tasub III samba maksusoodustust kindlasti kasutada, aga ainult juhul, kui sa valid omale mõistliku fondi. Siin artiklis olen fondi valimise protsessi lähemalt kirjeldanud. Kuigi jutt on teise samba kohta, kehtivad need põhimõtted ka kolmanda samba puhul.
Sama loogika kehtib ka selles stsenaariumis, kus lähiajal on maksud tõusmas ja mõtled, kas tasuks mingi tulu sel aastal ära maksustada või jätta tulevikku.
Mida pikem periood ja suurem tootlus, seda enam on mõistlik jätta maksustamine tulevikku, sest teenitava tootluse roll on suurem kui võimalik “maksusoodustus”.
Tegin oma maksujuhendi alla kalkulaatori, mis erinevaid stsenaariume läbi aitab arvutada ja näha, milline variant oleks potentsiaalselt tulusam.
Märkused
- Tegelikkuses saab tulumaksutagastuse alles järgmisel aastal peale tuludeklaratsiooni esitamist. Samas on selline kohene tulumaksu investeerimine võimalik, kui tööandja teeb investeeringu otse sinu palgast. ↩︎
- Tootlus ei ole kõige uuemate numbrite järgi, kuna tegemist on lõiguga kolmanda samba artiklist. Mõte on endiselt asjakohane, aga sealses artiklis hakkas see erinevate muudatuste tõttu vaikselt segadust tekitama. Seetõttu tegin selle eraldi artikliks. Numbrite uuendamine järelduste sisu oluliselt ei muuda. ↩︎
- See tootlus on optimistlik ka seetõttu, et ajalooliselt on III samba fondidel olnud arvestatavad sisenemistasud. Näiteks 1% sisenemistasu korral investeerid küll 100 €, aga saad osakuid kõigest 99 € eest. Minu tootlusearvutus seda 1% kaotust ei arvesta. ↩︎
- See tootlus on pisut optimistlik. Sellest tuleks indeksfondi investeerides veel tasud maha arvestada. Reeglina on indeksfondide tasud siiski üsna madalad, nii et edumaa III samba aktiivselt juhitud fondide ees on endiselt märkimisväärne. ↩︎